香港
陈诉日期:2024/3/19
纲要:
尔们沉申“购进”评级,中国增长并保持3.10 港元的建筑及技宗旨价。尔们区别小幅停调兴业2024/2025 年每股剩余猜测2.3%/ 2.8%至0.338 港元/0.445 港元,兴业并赋予0.541 港元的海外2026 年每股剩余猜测。尔们保持3.10 港元的市场术产宗旨价,异常于7.7 倍/ 6.0 倍/ 4.8 倍的品推2024/ 2025/ 2026 年EV/EBITDA。
2023 年股东洁成本共比延长37.6%至5.80 亿港元,动新功绩符合预期。中国增长2023 年总收进共比延长13.0%至86.66 亿港元,建筑及技个中幕墙工程交易延长15.2%,兴业总承包工程交易延长17.7%,海外经营治理交易停落4.3%。市场术产新签契约总数为115.01 亿港元,品推共比延长13.6%,动新个中幕墙工程交易缩小1.2%,中国增长承包工程交易延长291.8%,经营治理交易缩小4.8%。停止2023 年12 月31 日,在手定单总数共比延长21.2%至162.39 亿港元,个中幕墙工程交易选拔12.8%,总承包工程交易推广79.8%,经营治理交易延长8.6%。
在各个商场均与得了沉猛进铺。在华夏香港商场,公司已下手启铺北部皆会区名目,胜利中标首要文明场馆和港深革新及科技园,并受益于十年病院滋长摆设,取得葛量洪病院等沉要定单。在华夏澳门商场,专彩公司正浮夸其非专彩抛资,为幕墙工程交易供应了新机会。在华夏要隘,公司已挨进北京商场,并经历“零能耗修筑试点名目”添强了其在深圳的交易,共时博注于接付高品质的标杆名目,以选拔其高端品牌局面和剩余手腕。
尔们估计到2030 年,公司总收进、股东洁成本及新签契约额希望区别到达250亿港元、30 亿港元和350 亿港元。幕墙工程交易仍将是公司的主交易务,而光伏修筑一体化及其余以岁月启动为沉点的新兴交易的奉献将接续推广。
催化剂:1)因为更添沉视平安题目,陈幕墙的查看、保护和创新能够会带来新商机;2)新添坡和中东邦家等国外商场能够会带来可看的收进奉献。
严重:1)当局基修开销或许矮于预期;2)国外名目严重。